TÜİK’in bugün açıklayacağı ekim ayı enflasyon rakamı, hem yıl sonu hem de 2026 enflasyon beklentileri konusunda belirleyici olacak. Hafta sonu açıklanan İTO’nun yüzde 3.3’lük rakamı, Merkez’in yıl sonu enflasyonun yüzde 32’nin altına inebileceği umudunu kırdı.
Piyasa oyuncularının yüzde 2.7-2.8 oranlarında enflasyon tahminleri olduğunu biliyoruz. Ancak bağımsız anketler ve analistlerin tahminleri rakamın yüzde 3.2’ye kadar çıkabileceğini gösteriyordu. İTO’nun ekim enflasyon rakamı bu tahminlerin de üzerinde geldi.
Merkez Bankası’nda, kendi topladığı öncü verilere bakarak, ekim enflasyonunun beklentilerin altında gerçekleşmesi umudu vardı. Merkez’in beklentisinin yüzde 2.8’lik tahminlerin bile altına indiği söyleniyordu. Merkez, kur artışlarını da frenlediği için, yıl sonunda yüzde 31.8 civarına inilebileceği düşüncesindeydi. İTO’nun 3.3’lük rakamı, bence Merkez’in umutlarını da kırdı.
Bugün açıklanacak rakamlar, yine de yüzde 2.6-2.7 gibi açıklanabilir. Ancak İTO ile TÜİK arasındaki aylık rakamlar, ortalamada en fazla 0.3-0.4 kadar farklı olabiliyor. Buna rağmen, bırakın yüzde 2.7 gibi bir rakamı, 2.9’un altında bir rakam açıklanırsa, güven tartışmaları alevlenebilir.
Geçen yıl son çeyrekteki aylık enflasyon rakamlarını TÜİK, özellikle kasım ve aralıkta İTO’ya göre çok düşük açıklamıştı. Bu rakamlar, “TÜİK yıl sonu enflasyonu ve asgari ücret zammı yüksek çıkmasın diye, rakamları kasıtlı olarak düşük açıklıyor” tartışmalarına neden olmuştu.
Merkez’in, TÜİK’in yüzde 3’e yakın enflasyon açıklaması halinde, yıl sonu için enflasyonunun yüzde 32’nin altına düşme umudu kaybolacak. Ayrıca geçen yıl ekim enflasyon rakamı yüzde 2.88 olduğu için, bunun üzerinde bir rakam gelmesi eylül sonu yıllık 33.29’a çıkan yıllık enflasyonun tekrar yükselmesine neden olacak.
TÜİK’in 2.9 gibi bir rakam açıklaması, yılın son iki ayında çok büyük sürprizler olmazsa, enflasyon hedefleri konusunda moralleri iyice bozacak. Aynı zamanda Merkez Bankası’nın 2026 hedefleri şimdiden kadük kalacak.
HEDEF NE ZAMAN DEĞİŞTİRİLECEK?
Yüzde 16’lık enflasyon hedefinin tutması zaten imkansızdı ama Merkez Bankası’nın 7 Kasım’da açıklayacağı Enflasyon Raporu’nda bu hedefi değiştirmesi beklenmiyordu. Bu durum da geçen yıl olduğu gibi, “Merkez’in asgari ücret hesapları yükselmesin diye hedef enflasyonu değiştirmediği” tartışmasını alevlendirecektir.
Merkez’in bu ay olmasa da, yılın ilk raporuyla bu hedefi değiştirmesi zaten kaçınılmaz. İktisatçılar revizyonla, 2026 için hedefin yüzde 19’a çıkarılmasını bekliyor. Ancak, yılın son aylarındaki enflasyon, 2026 asgari ücret zammı ve 2026’nın ilk aylarındaki enflasyon rakamlarına bakılarak, hedefin yüzde 21’e yükseltilmesi ihtimali de var.
Bu taktirde; üst hata payı oranıyla birlikte, 2026 enflasyon hedefinin yüzde 25 civarına çıkarılacağı söylenebilir. Zaten piyasadaki mevcut beklentilere baktığımızda; kimse yüzde 25’in altına inebileceğine inanmıyor.
Bakan Mehmet Şimşek ve Merkez Bankası yönetimi, bozulan moralleri düzeltmek için, “program işliyor, iyi yoldayız” demeye devam ediyorlar. Ancak iktidarın siyasi ve ekonomik baskıları sürdürmesi umutların yeşermesine izin vermiyor.
Bozulan enflasyon beklentileriyle birlikte, artan döviz talebi dikkat çekiyor. Döviz talebi devam eder, rezervdeki erimeler büyürse, Merkez’in artık faiz indiremeyeceğini de unutmayalım.
