Kasım ve aralık ayı enflasyon oranlarının yüzde 1-1.5 arasında olması bekleniyor. Düşüşün nedeni, ağustostan bu yana aylık kur artışının yüzde 1’in altında kalması. Asıl sorulması gereken ise “kurların bu seviyede bütün yıl sürmemesi halinde” 2026 enflasyonun kaç olacağı.
Kurların fiyatlara geçişkenliği, psikolojik etkiyi de koyarsanız, belli ki çok yüksek. Kurlardaki seyrin, hem özel sektörün fiyatlama davranışında, hem de tüketicinin davranışında kilit rolü var. Geçen yıl da yaşanmıştı; kurlardaki düşük seyir, bir-iki ay gecikmeyle, aylık enflasyon rakamlarında belirleyici olabiliyor.
Kasımda sepet bazında kur artışı yüzde 0.9 oldu. Piyasada bu hafta açıklanacak kasım enflasyon beklentisi ise yüzde 1.3. Aralıkta da düşük kurun sürdürülüp yıllık enflasyonun düşürülmesi planlanıyor. Bakan Şimşek’in “yılsonu enflasyonu yüzde 31’li seviyelerde olacak” demesinin nedeni bu.
Enflasyon tahmini yaparken, kurun yanında faizlerdeki seyir ve asgari ücret zammına da bakmak gerekecek. Özetle; bunları belirleyen tek kişi olduğu için, 2026 enflasyonu
Cumhurbaşkanı’nın tercihi olacak.
Kurlardaki artış aylık ortalama yüzde 1.5 olursa, 2026 kur artışı %19.5-20’ye çıkacak. Tasarrufçunun TL’de kalması, yani dövize talebin artmaması için, ayrıca Merkez’in faiz indirimlerine de bakılacak. Canlanan “hızlı ve seri faiz indirim beklentisi” döviz talebi ve kurlar açısından risk oluşturabilir.
Beklentilere bakacak olursak; 2026 Ocak hariç, yıllık enflasyondaki düşüşün, mayısa kadar devam etmesi beklenmiyor, çünkü baz etkisi düşük. Buna rağmen Merkez’in faiz indirimlerine devam etmesi riskli.
Asıl yanıt bekleyen soru ise; Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın kurlardaki düşük seyrin devamına izin verip vermeyeceği. Kurda özel sektörden gelecek büyük baskılara olumsuz yanıt vermesi çok zor. Bunun yanında siyasi kriz devam ediyor ve 19 Mart’ın kurlardaki seyri nasıl olumsuz etkilediği de ortada. Mart ve nisanda aylık kur artışları yüzde 5-6’ları bulmuştu
ASGARİ ÜCRET FAKTÖRÜ
Enflasyon tahminleri için asgari ücret zammının kaç olacağı da çok önemli. Açlık sınırını baz alırsak; yapılacak zammın yüzde 35 olması gerekiyor. Ekonomi yönetimi yüzde 16 enflasyon hedefi var deyip, belli ki yüzde 20 zam teklif edip, yüzde 25’i kabul edecek. Ancak açlık sınırının 10 puan altında, hem de bütün yıl boyunca eriyecek ücreti çalışanların kabul etmesi çok zor.
Özel sektör yüzde 25 ücret zammı, aynı oranda enflasyon oranı tahmin ediyor. Ayrıca kurlardaki artışın daha yüksek olmasını istiyor. 2025 için yüzde 30 asgari ücret zammı ve yüzde 32 enflasyon ilişkisi ortada. Ekonomi yönetiminin, sürekli revize ettiği, “hedef enflasyon kadar zam”mı işçinin kabul etmeyeceğini görmesi gerek.
İhracatçıların artan kur baskısına yeni kesimler ekleniyor. Erdoğan’ın bunları karşılıksız bırakması zor. Kurların hızlanmasını isteme ihtimali yüksek. Yüzde 30 zam ve aylık 1.5’i aşacak kur artışıyla 2026’da yüzde 30’un altı zor. 2025 yıl sonu rakamı, 2026 sonunda aynı kalabilir.
En iyi şartlarda bile; 2026 enflasyonunun yüzde 25’in altına inmesi çok zor, hâlâ söyledikleri “2027’de tek hane” ise hayal.
